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被动投资策略受关注 指基“工具”型属性凸显

发表日期:2018-12-10 07:49    来源:中国证券报    关注指数:

□金牛理财网 鹿宝

截至2018年12月7日,上证综指今年以来下跌21.20%,沪深300今年以来下跌21.07%,创业板指今年以来下跌23.49%。外部环境不确定性因素较多,叠加国内经济下行压力增加,当前市场仍在寻底,股票型基金全年表现不佳。但随着不确定性因素边?#35270;?#21709;逐渐下降,市场处于底部合理估值区间,机构借道指数型基金逐步入场布局。回顾本年度,指数型基金规模不降反增,其“工具”型属性使其具有市场底部行情配置价值优势。

截至三季度末,市场上指数型基金537只,资产规模?#24067;?382.5亿元(不计ETF联接基金),较上季度增加490.6亿元,环比增加10.03%。普通指数型基金、ETF基金、LOF基金三季度均为净申购状态。其中,ETF基金规模更是单季度增长351.4亿元,总规模达2897亿元。市场专业人士认为,2018年是指数型基金发展的第16个年头,也是中国指数型投资迎来重要发展机遇的一年。基金公司纷纷加入发行大军,统计显示,截至12月7日,今年以来共成立177只指数型基金(ABC份额分开计算)。其中,被动指数债券型基金28只,被动指数股票型基金149只,超过2015年全年成立144只指数型基金的盛况。

指数型基金是以特定指数为标的指数,并以该指数的成份股为投资对象,通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合,以?#32439;?#26631;的指数表现的基金产品。截至三季度数据统计,指数型基金规模最大的前三大标的指数分别是沪深300指数、上证50指数和中证500指数。在今年震荡下跌行情下,多数公募基金涨幅未能跑赢宽基指数,宽基指数产?#20998;?#28176;获得资金青睐,其中主要原因之一是养老FOF基金和MSCI指数纳入A股均推动了指数型基金产品扩?#29275;?#23588;其是被动型指数基金的增长。同时,随着资管?#40575;?#33853;地,在产品“净值化”转型、智能投顾与组合投资兴起的背景下,通过指数型基金进行的被动投资策略也越来越受推荐。

具体来看,与主动管理基金相比,指数型基金具有以下几方面优势:一是指数型基金操作?#35813;鰲?#39118;格稳定。指数型基金由于按照指数资产类别和权重构建投资组合,持仓公开?#35813;鰲?#19982;指数风格保持一致,投资者对于基金投资组合可有及时、全面的了解,对基金未来持仓及风格有较高的确定性。而主动管理型基金仅季报、年报披露投资组合,投资者难以及时掌握基金持仓及风格切换。此外,主动管理型基金可能由于基金经理更换,发生较大风格切换,未来的风格确定性?#31995;汀?#20108;是通过配置宽基指数,可轻松获取类别资产投资平均收益。今年以来在严监管和退市常态化背景下,A股市场“雷股”数量增加,发生风?#24080;?#20214;的股票多数出现在投资组?#29616;?#19981;可缺少的?#34892;?#24066;值成长股中,如果配置指数型基金,可?#34892;?#35268;避个股踩雷风险。三是,与主动管理型基金相比,指数型基金具有管理费用?#23454;?#30340;优点。总体而言,指数型基金具有分散投资降低集中持股风险、受?#23435;?#22240;素影响小、业绩?#35813;?#24230;高?#20984;?#29702;费用小等优点。

具体到投资层面分析,指数型基金产品比较适合两大类投资者:一是注重标的投资风格、业绩确定性的机构投资者,如FOF基金经理;二是投资经验较浅或无精力?#20013;?#20851;注基金的个人投资者,即使指数基金产品管理团队人员发生变化,也不会对业绩产生明显冲击。落实到投资策略,投资者首先应根据自身需求与市场预期确定看好的标的指数,如看好A股整体配置价值,可优先考虑沪深300指数;若通过宏观与微观分析看好某一细分行业的相对表现,则可选择对应的行业指数,如地产行业指数、金融行业指数。鉴于当前国内经济虽面临下行压力,但高层多项政策出台,逐步化解各项风险,对后市走势依然谨慎偏乐观,建议投资者可?#20013;?#20851;注宽基指数或?#20984;?#20540;行业指数的配置?#34987;?#19979;一步则是选择跟踪标的指数的具体基金产品,建议投资者选择大规模且稳定、流动性好、跟踪偏离度低的指数型基金。

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